金透财经 | 何圳

在 6月18日举办的2025陆家嘴论坛上，中国证监会主席吴清发表重要讲话，围绕资本市场与科技创新的紧密联系，提出了一系列引人瞩目的观点，并公布了深化资本市场改革、支持科技创新的重磅举措，引发金融界广泛关注。

吴清指出，当前全球科技创新正处于密集活跃期，新一轮科技革命和产业变革加速演进，科技创新模式从过去的单点突破迈向系统集成推进，从技术突破快速向市场应用转化，诸多领域迎来了关键变革节点，即所谓的 “Deepseek”。在此背景下，我国资本市场发生了深刻结构性变化，有力促进了科技、资本、产业的良性循环。近年来，证监会积极落实创新驱动发展战略，在发行、并购重组等方面深化适配性改革，优化制度与产品供应，为科技创新和产业转型升级筑牢重要支撑。

吴清强调，无论是已经成长为大而强的科技巨头，还是正崭露头角的小而美的科创新秀，资本市场的支持都不可或缺。当下，适应创新规律的资金形成机制尚不完善，长期资本和耐心资本的供给远远不足，对创新的激励约束机制也有待健全，这正是资本市场可以大有作为之处。资本市场独特的风险共担、利益共享激励约束机制，以及其对关键要素的资产定价功能，能够极大激发企业家精神和人才创新活力。

为进一步发挥资本市场对科技创新的支持作用，吴清透露，证监会将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为重要抓手，着力打造更具吸引力与竞争力的市场体系和产品服务矩阵。其中，重中之重是更好发挥科创板 “试验田” 作用，加力推出进一步深化改革的 “1+6” 政策措施，统筹推进投融资综合改革与投资者权益保护，加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态。

具体而言，“1” 指的是在科创板设置科创成长层，并重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上市。这一举措将更精准地服务那些技术取得较大突破、持续研发投入大且商业前景广阔的优质科创企业，同时在强化信息披露、加强投资者适当性管理等方面做出妥善安排。例如，一些处于前沿科技领域的企业，前期研发投入巨大，尚未实现盈利，但技术实力强劲，未来市场潜力无限，科创板科创成长层及第五套标准的重启，将为这类企业打开资本市场的大门。

“6” 则涵盖了在科创板推出的六项关键措施：一是试点引入资深专业机构投资者制度，针对适用科创板第五套标准的企业，借助资深专业机构投资者的专业能力与丰富经验，提升市场定价的准确性与合理性，更好地平衡风险与收益。二是面向优质科技企业试点 IPO 预先审阅机制，提高企业上市审核的效率与透明度，帮助优质企业更快地进入资本市场。三是扩大第五套标准适用范围，将支持范围拓展至人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业，让更多具有高成长性和创新性的企业能够获得资本市场的支持。四是支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动，为企业提供更多元化的融资渠道，助力企业持续发展。五是完善科创板公司再融资制度和战略投资者认定标准，优化企业再融资环境，提高资本市场资源配置效率。六是增加科创板投资产品和风险管理工具，满足不同投资者的风险偏好与投资需求，进一步活跃市场交易。此外，证监会还将在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市，拓宽创新企业融资渠道。

吴清主席的这些观点与举措，充分展现了证监会对资本市场支持科技创新的高度重视与坚定决心。在全球科技竞争日益激烈的当下，资本市场作为创新资本形成、创新风险分担的重要平台，其改革与发展至关重要。通过此次发布的 “1+6” 政策措施等一系列改革举措，将吸引更多长期资本和耐心资本流入科技创新领域，为科技企业提供全生命周期的金融服务，加速科技成果转化与产业化进程，促进科技、资本、产业的深度融合与良性循环。这不仅有利于我国科技企业在全球竞争中脱颖而出，实现高水平科技自立自强，也将推动我国资本市场迈向更高质量发展阶段，更好地服务实体经济，为经济社会的可持续发展注入强劲动力。相信在证监会的积极推动下，资本市场将在我国科技创新与产业升级的征程中发挥更为关键的枢纽作用。